市场底已经基本探明

玖福投资组合

    近期舆论气氛全面向好，甚至新华社也作出《7月中级反弹可期》的股评，但是股民们期望的利好消息却始终不见兑现。但就在机构分歧巨大的时候,大盘却悄然走出筑底行情。从深综指看,前日的双底雏形已经在昨日深综指放量越过颈线位而变成一个标准的双底。在消息面平静、市场整体估值偏低的背景下，突破颈线位同时有量能的配合，这表明市场底已经基本探明，2500点有望成为中期底部。
    这个结论同时在国际原油期货价格上得到确认。近期，我一直强调油价对市场的决定性影响，而最近三个交易日，油价正向我预期的那样出现持续下跌，目前已经跌破140美元/桶。随着美元指数的不断走高，我预计油价后市还将继续下跌。油价的回落将对两大权重股中国石油和中国石化构成实质性利好，并形成推动大盘回升的重要动力。随着深综指双底的确立，深成指也有望在今天确立双底。按照技术量度升幅应该在缺口的下沿附近，而沪市也有望紧随其后继续走出震荡上扬的走势。按照计划，昨日在中信国安回调时在13.98元将前期减仓的部分接了回来，其他个股继续持仓。

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股票 成本价（元） 数量（股）现价（元）涨跌（%）前操作 今计划
浙江东方 9.85 10000 5.53 -43.85  持股  持股
浙江东方 11.7 5000 5.53 -52.73  持股  持股
基金安信 1.49 100000 1.271 -14.69  持股  持股
广深铁路 9.51 30000 4.4 -53.73  持股  持股
中煤能源 20.6 10000 15.12 -26.60  持股  持股
丰原生化 7.45 10000 7 -6.04  持股  持股
通威股份 16.84 10000 16.56 -1.66  持股  持股
总资产1000770元，增值100.15%，仓位73%。

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股票 成本价（元） 数量（股）现价（元）涨跌（%）前操作 今计划
中海海盛 5.73 65000 9.93 73.29  持股  持股
中化国际 14.01 150000 12.28 -12.34  持股  持股
中化国际 13.66 300000 12.28 -10.10  持股  持股
中信国安 15.62 200000 14.99 -4.03  加仓  持股
盐田港 14.94 200000 7.87 -47.32  持股  持股
复星医药 13.59 200000 13.15 -3.23  持股  持股
总资产18410480元，增值84.10%，仓位73%。（起始日：2007.1.15）

玖福投资组合

    周一大盘出现了久违的中阳线，很多分析人士认为上涨源于管理层的暖风频吹，可依然解释不了为什么暖风吹了那么久大盘依然是跌跌不休，但到本周一就吹暖了。实际上真正的利好已经在2990点推出了，目前是到了一个大盘自身寻找市场底的阶段，在消息面平静的背景下，我认为目前左右大盘趋势的关键因素依然是油价。
    油价目前已经成为全世界各个国家关注的重点。我们可以清晰地看到，前期国际原油期货价格一直单边上扬，不仅与美元指数关联密切，与美股走势也高度关联，呈现出典型的负相关性。正是由于油价的不断创新高，才导致美股近期持续创新低。同时油价也深度影响A股市场，特别是通过两只权重股——中国石油和中国石化来左右A股，所以高油价带来的成本压力和需求问题是导致市场下跌的根本原因。近期油价的走向非常关键，从沙特宣布增加石油产量，到布什提出强势美元政策，再到欧佩克呼吁遏制投机行为稳定油价，各国纷纷采取措施。从油价走势看，在7月3日创出最高点145美元/桶后，连续两天出现回落，而A股却同步出现回升。近日美元指数持续回升，将对油价下跌产生促进作用。
    昨日盘中有几个特点，一是前期一直杀跌的大盘蓝筹股开始回升，其中像两只石化股率先上涨，以鞍钢为首的钢铁股多只封上涨停，以招行为首的银行股和以万科为首的地产股普遍大幅回升，这在前期的盘中回升中是不多见的，表明基金在前期全力杀跌后已经开始回补；二是题材股出现分化，前期表现出色的热门股已经出现减仓迹象，像奥运明星股北京旅游放巨量打开涨停，中体产业大幅冲高回落，歌华有线在早盘接近涨停后下午居然翻绿，显示有机构在趁大盘回暖之际在减仓。所以，尽管昨日盘面表现强劲，但盘中表现出主力分歧依然较大，预示着后市反弹行情可能一波三折。
    尽管上证指数形态依然较弱，但从深综指形态看，已经悄然构筑了一个标准的双底形态，而且昨日已经出现量能放大的趋势，今日将挑战双底颈线位（854点）的压力，所以今天的走势非常关键。如果成功越过颈线，且有量能的放大，则双底有望构筑成功，技术量度升幅的目标位在954点，接近缺口的下沿。操作上，按照计划昨日在16.50元卖出通威股份1万股，该股冲高回落后尾盘再度上涨，计划在17.50元附近继续卖出。中信国安如果回落到10日均线附近考虑接回来。

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股票 成本价（元）数量（股）现价（元）涨跌（%）前操作今计划
浙江东方 9.85  10000 5.46  -44.56  持股  持股
浙江东方 11.7  5000  5.46  -53.33  持股  持股
基金安信 1.49 100000 1.282 -13.95  持股  持股
广深铁路 9.51 30000  4.41  -53.62  持股  持股
中煤能源 20.6 10000 14.82  -28.05  持股  持股
丰原生化  7.45 10000  7.05  -5.36  持股  持股
通威股份 16.84 10000  16.89  0.29  减仓  卖出
通威股份16.5卖出10000股，亏损3400元（-2.01%）
总资产1001920元，增值100.38%，仓位73%。

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股票 成本价（元）数量（股）现价（元）涨跌（%）前操作今计划
中海海盛  5.73 65000  9.75   70.15  持股  持股
中化国际 14.01 150000 12.31 -12.13  持股  持股
中化国际 13.66 300000 12.31  -9.88  持股  持股
中信国安 17.26 100000 14.51 -15.93  持股  持股
盐田港  14.94 200000  7.8   -47.79  持股  持股
复星医药 13.59 200000 13.17  -3.09  持股  持股
总资产18253280元，增值82.53%，仓位64%。（起始日：2007.1.15）

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    股民们在惴惴不安中度过了周末，消息面上并没有市场传闻的煤炭资源税改革新方案出台，没有担心的加息兑现，也没有任何救市的实质性措施推出。看来本周多空双方在消息面平静的背景下将展开新一轮更激烈的搏杀。
    显然在这种背景下，周边市场的动态更容易影响A股。首先是油价，这是决定主要趋势最关键的一个因素。它通过影响美股和A股最大的两只权重股中国石油和中国石化来决定A股的趋势。上周国际原油期货价格最高上摸145.85美元/桶，走势非常强劲，上周五开始出现回落，收盘144.21美元/桶，下跌了1.11美元，能否出现持续回落还需要观察，但从上升趋势看依然未变。而美元指数在上周四大幅回升以后，有短期下跌结束的可能，如果继续回升，则油价就有下跌的动力；其次，上周美股尽管持续创出今年的新低，上周五是美国独立日休市一天，但四个交易日整体跌幅并不大，反而有短期反弹的迹象；最后，亚太地区主要股市涨跌不一。日经股指连续１２个交易日下跌，而中国香港恒生指数上涨１８１．０４点，涨幅为０．９％，令人关注的越南股市近期出现连续10天上涨。综合来看，由于多空交织，不确定性因素依然困扰市场，大盘周一将在继续震荡中等待消息面的变化。
    上周蓝筹股和题材股走出相反的行情，显示熊市中依然存在一些机会。但从目前板块轮动观察，如果大盘继续疲弱，题材股可能还将继续活跃；而如果大盘蓝筹股出现反弹，题材股相反可能会回落。操作上，上周五中信国安冲高回落，正好进入我预定的伏击圈，于是按照计划在14.90元减仓一半，如果后市该股出现持续回落，我则考虑把它接回来。通威股份近期表现较强，上周五一度摸高16.85元，但全天却走出冲高回落的走势，显示短期遇到一定压力，我计划在16.50元附近减仓一半。

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股票 成本价（元）数量（股）现价（元）涨跌（%）前操作今计划
浙江东方  9.85  10000  5.19   -47.30  持股  持股
浙江东方  11.7  5000   5.19   -55.64  持股  持股
基金安信  1.49  100000  1.23  -17.44  持股  持股
广深铁路  9.51  30000  4.25   -55.31  持股  持股
中煤能源  20.6  10000  14.31  -30.53  持股  持股
丰原生化  7.45  10000  6.78    -8.99  持股  持股
通威股份  16.84  20000  16     -4.98  持股  减仓
总资产966170元，增值93.23%，仓位89%。

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股票 成本价（元）数量（股）现价（元）涨跌（%）前操作今计划
中海海盛   5.73  65000    9.27   61.78  持股  持股
中化国际  14.01  150000  11.79  -15.84  持股  持股
中化国际  13.66  300000  11.79  -13.68  持股  持股
中信国安  17.26  100000  14.11  -18.25  减仓  持股
盐田港   14.94  200000  7.46    -50.06  持股  持股
复星医药  13.59  200000  12.67   -6.76  持股  持股
中信国安14.90卖出 100000股，亏损 -13.67%
总资产17780080元，增值77.80%，仓位64%。（起始日：2007.1.15）

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玖福投资组合

    周四在油价再创新高、美股继续大跌、消息面恢复平静的背景下，大盘走出出乎意料的绝地反击。上证指数先跌90点，砸穿了２６００点，缘于大盘蓝筹股的集体杀跌；之后指数又一度上涨90点，收复２７００点，缘于题材股的整体活跃。最后上证指数上涨５１.８０点，成交７５８亿元。从最低点２５６６点到最高点２７４６点，波动高达１８０点，振幅达到７％。
    大盘大幅震荡，而个股表现却是冰火两重天。一方面，被机构誉为最具投资价值的招商银行和中国平安接连砸到跌停板，金融股全线大跌并创出今年的新低．由于金融股是目前市场权重最大的一个板块，它的持续大跌带动了地产、钢铁、煤炭等指标股的全线杀跌，使得指数连续破位，２５００点的重要支撑已经近在咫尺。而另一方面，与权重股形成鲜明对比的是，盘中名不见经传的一些题材股却在悄然构筑底部后出现持续回升。昨日，以隆平高科为首的农业板块、以通威股份为首的新能源板块、以龙净环保为首的环保板块、以海虹控股为首的网络科技板块群起而攻之，纷纷封上涨停板，给身陷股市困境中的投资者带来一缕希望。
    显然，这两类板块的不同表现代表着背后的主力对目前市场的态度。主导题材股走势的游资和散户响应管理层的号召，积极作多,可适当参与；而主导大盘蓝筹股的基金持续作空，甚至传出互相拆台的绯闻，这类个股需要着力回避。从力量对比看，目前基金已经占据市场超过５０％的份额，显然游资还不是它的对手。虽然昨日多方经过奋力拼杀，占据了上风，收盘时沪市个股涨跌比为895：32，特别值得注意的是周四成交758亿元，较周三放大314亿元，放大幅度达到70%，但从盘面观察，目前走势依然属于超跌反弹，特别是下午在冲高后走出逐步回落的阴跌行情，表明见高出货者依然大有人在。尤其是目前国际油价继续向上攀升，并再度创出历史新高１４５.８５美元／桶，周三美股继续大跌，周四香港恒生指数在大幅低开一度翻红的情况下，最后收盘依然大跌了４６２点，跌幅高达２.１３％，依然是金融股领跌。
    短线看，一根阳线还没有突破下降通道，后市在周边市场大跌和国际原油价格“高烧”的背景下，我觉得依然将延续筑底的行情。大盘能否扭转趋势，一要看能否推出强有利的政策，二要看油价的脸色。操作上，由于中信国安昨日放巨量没有封住涨停，计划在１５元附近减仓一半。

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    股票 成本价（元）数量（股）现价（元）涨跌（%）前操作 今计划
    浙江东方  9.85  10000  5.25   -46.70  持股  持股
    浙江东方  11.7  5000   5.25   -55.12  持股  持股
    基金安信  1.49  100000  1.222 -17.98  持股  持股
    广深铁路  9.51  30000  4.32   -54.57  持股  持股
    中煤能源  20.6  10000  15.50  -24.75  持股  持股
    丰原生化  7.45  10000   6.81   -8.59  持股  持股
    通威股份  16.84  20000  15.41  -8.49  持股  持股
    总资产968770元，增值93.75%，仓位89%。
   
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    股票 成本价（元）数量（股）现价（元）涨跌（%）前操作 今计划
    中海海盛    5.73  65000   9.20    60.55  持股  持股
    中化国际  14.01  150000   11.93  -14.84  持股  持股
    中化国际  13.66  300000  11.93   -12.66  持股  持股
    中信国安  17.26  200000  14.21   -17.67  持股  减仓
    盐田港    14.94  200000  7.50    -49.79  持股  持股
    复星医药  13.59  200000  13.01    -4.26  持股  持股
    总资产17304430元，增值73.04%，仓位71%。（起始日：2007.1.15）

玖福投资组合

    前日招商银行以跌停方式创出新低，昨日中国平安步其后尘，也以跌停方式创下了其上市以来的新低。这两只被基金普遍认同的A股市场最值得长线持有的蓝筹股的轰然倒塌，标志着占市场分额50%的基金所标榜的价值投资理念的彻底垮塌。相反题材股的顽强抗争，说明充当被教育者的游资和散户是最讲政治的。
    招行和平安的暴跌都是一个原因——大剂量的海外投资。招行收购永隆我已经在6月5日详细地分析过，预计今年的业绩会大幅摊薄，目前的市盈率明显水分较多，已经不是原来的招行。而平安曾经引以为傲的海外投资——持有富通集团1.13亿股，初始投资成本230.28亿元人民币。以富通周二收盘价计算，目前平安持股市值已急剧缩水至112亿元，浮亏近120亿元，超过50%。而截至周二收盘，富通集团收报9.94美元，再创历史新低，较之2007年4月历史最高收盘价34.85美元，跌幅已经超过70%。有消息称：近日中国平安拟斥资约8.1亿元人民币再度增持富通。俗话说，吃一堑长一智，可我们的上市公司的管理者似乎现在还不明白这个道理。有股友说，幸亏市场用脚投票，才阻止了平安的千亿增发，否则，继续盲目海外投资还不知亏成什么样？
    海外投资最典型的莫过于中投公司投资美国黑石集团。本想买进原始股收益没问题，谁知黑石上市就破发，而且跌势一发不可收拾。反过来，黑石用用中投公司投资的钱投资国内的公司，6亿美元（合计人民币45亿元）入股蓝星集团获得后者20%的股份。而蓝星集团旗下3家上市公司星新材料、蓝星清洗、沈阳化工在本轮大熊市市值大大下降，不仅导致黑石损失惨重，更使得中投公司不仅投资损失，还要给人家“过路费”。
    从昨日盘面观察，跟随平安下幅下跌的大蓝筹还有中国人寿、中国神华等，还有部分投资海外公司股权的公司值得关注。而中信证券幸好终止了与贝尔斯登的合作，及时抽身而退，否则难免引火烧身。上市公司是证券市场的基石，如果所谓的大蓝筹都如此的话，创造全球最差股市也就在情理之中。招行过后是平安，平安过后是谁呢？

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股票 成本价（元）数量（股）现价（元）涨跌（%）前操作今计划
浙江东方  9.85  10000  5.05   -48.73  持股  持股
浙江东方  11.7  5000   5.05   -56.83  持股  持股
基金安信 1.49  100000 1.181   -20.73  持股  持股
广深铁路  9.51  30000  4.21   -55.73  持股  持股
中煤能源  20.6  10000  15.62  -24.17  持股  持股
丰原生化  7.45  10000  6.50   -12.75  持股  持股
通威股份  16.84  20000  14.01 -16.80  持股  持股
总资产928470元，增值85.69%，仓位89%。

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股票 成本价（元）数量（股）现价（元）涨跌（%）前操作今计划
中海海盛    5.73  65000  8.76    52.87  持股  持股
中化国际  14.01  150000  11.32  -19.20  持股  持股
中化国际  13.66  300000 11.32   -17.13  持股  持股
中信国安 17.26  200000  13.73   -20.45  持股  持股
盐田港    14.94  200000  7.27   -51.33  持股  持股
复星医药   13.59 200000  12.48   -8.16  持股  持股
总资产17304430元，增值73.04%，仓位71%。（起始日：2007.1.15）

“推倒”终究要“重来”

玖福投资组合

    当日线已成N连阴，指数天天创新低后，A股的投资人发现，上证指数自6124点下跌了57%，已经超过了上一轮四年大熊市55.54%的跌幅，而且仅仅用了8个月时间；2008年下跌高达50%，已经超过发生金融危机的越南股市，成为今年全球表现最差的股市。
    在低点频繁告破时，人们期望着“不破不立”的诞生，可是“破”倒是屡见不鲜，“立”却无法看到。昨日沪指再次调头向下跌破前日低点2693.4点,最低至2644.78点,创出本轮调整新低。兵败如山倒，面对着数不清的利空消息，再坚强的投资者也难以抵挡山崩地裂的摧残，更何况A股本身就是一个利益集团圈钱套现的工具，一个弊病多多又缺乏呵护的市场。
    昨天刚刚提到基金的所作所为，当日被基金普遍认同的A股市场最值得长线持有的两只蓝筹股之一——招商银行就以跌停方式再创新低。之前（6月5日）我对招行收购香港永隆银行极不看好，我们可以看到自从消息公布，招行股价在不到两个月的时间跌幅高达29%，远远超过同期22.8%的大盘跌幅。
    金融股成为空头力量宣泄的主要对象，根源还在于油价的“高烧”从而引发严厉调控的预期，近日市场传言将要双倍幅度的加息，而周小川的讲话再次强化了这种预期。昨日大多数银行股都创出了新低，金融指数跌3.82%。地产股也未能幸免，两市地产指数跌幅均超过4%，位居行业指数跌幅榜前列。如此跌势令市场更加担心：中国经济很可能是出了大问题了。而国家统计局公布的最新数据显示，5月份中国宏观经济预警指数为113.3，处于稳定状态的“绿灯区”。
    从长远看，股市的运行不可能背离它所依赖的大环境，不可能脱离宏观经济的发展状况。据交易所公布的最新数据显示，截至本周二收盘，沪市平均市盈率为19.98倍。而在经济年保持两位数增长的背景下，目前A股的持续暴跌已经非常不正常，我相信在A股市场估值与投资理念与国际市场基本接轨的背景下，AH股价格倒挂现象已充分说明相关的A股其价值存在明显的低估。一旦市场企稳，那么价值低估和被错杀的蓝筹品种必然会被市场纠正。

    交流信箱：chen.jiufu@163.com
    海明执笔
   
    50万成长账户操作一览
    股票成本价（元）数量（股）现价（元）涨跌（%）前操作今计划
    浙江东方  9.85  10000   5    -49.23  持股  持股
    浙江东方  11.7  5000    5    -57.26  持股  持股
    基金安信  1.49  100000 1.168 -21.61  持股  持股
    广深铁路  9.51  30000  4.10  -56.88  持股  持股
    中煤能源  20.6  10000 16.12  -21.74  持股  持股
    丰原生化  7.45  10000  6.45  -13.42  持股  持股
    通威股份  16.84  20000 13.31 -20.96  持股  持股
    总资产913620元，增值82.72%，仓位89%。
   
    1000万稳健账户操作一览
    股票成本价（元）数量（股）现价（元）涨跌（%）前操作今计划
    中海海盛   5.73  65000  8.5 5   48.34  持股  持股
    中化国际  14.01 150000  11.11  -20.69  持股  持股
    中化国际  13.66  300000 11.11  -18.66  持股  持股
    中信国安  17.26  200000  12.48 -27.69  持股  持股
    盐田港   14.94  200000  7.29   -51.20  持股  持股
    复星医药  13.59  200000  11.90 -12.43  持股  持股
    总资产16831030元，增值68.31%，仓位71%。（起始日：2007.1.15）

追涨杀跌  基金争当“范跑跑”

玖福投资组合

    6月A股行情以本周一创新低的阳十字星收官。昨日上证指数在创出今年新低后收复部分失地，最后以下跌12.33点收盘，日线拉出阳十字星，月线跌幅高达20.31%，创出近十四年的最大月跌幅纪录，已经达到一个小型股灾的程度。上证综指半年累计跌幅高达48%，该跌幅不但远远超过了美国股市这样的成熟市场，也超过经济全面恶化的越南市场，成为全球表现最差的股市。
    为何在持续暴跌高达56%、已经与国际上成熟的股市股价水平接轨的基础上依然看不到回升的希望，指数依然在不断创出新低？从盘中观察，那些基金重仓的指标股成为本次杀跌的主力，盘中可见不时有巨单砸盘。而从统计数据来看，“杀手”正是号称“定海神针”的基金。6月18日上证指数在经历了罕见的10连阴后出现5.24％的大幅上涨，20日再度奋力冲高一度达到2900点上方，但最终这两次挣扎都被大规模的抛压打压下去。从最新的统计数据来看，镇压这两次反弹的是股市第一大资金--基金。统计显示，在18日股市大幅反弹当日，基金却进行了大量抛售，基金净卖出高达26.3847亿元；19日继续小幅甩卖，当日净卖出0.9216亿元；20日上午上证指数高开高走，但很快这一上涨继续被基金扼杀，当日基金净卖出高达24.0524亿元。
    基金3000点之下的疯狂杀跌，让大家不禁想起5500点之上基金的疯狂拉升。当时在5500点处大盘已经显露出见顶的迹象，但基金疯狂拉升指标股，将“小猫”吹成“大象”，导致指数强劲上涨，加上一片的看多声，基金却在看多8000点声中将广大散户套牢。如今，基金再度使出当年的杀手戬，只是这次方向却是向下，将“大象”砸成“小猫”，为的就是在更低位买进。虽然看似基金为了多挣钱，但往往是“搬起石头砸自己的脚”，统计显示，2008年上半年国内基金业总体亏损高达一万亿元；其中，187只股票型基金之中，今年以来共有45只净值缩水超过四成，整体平均缩水幅度高达37%。
    牛市中利空视而不见，熊市中利空却是不请自来。尽管有这样那样的重大利空，但要相信价格始终是围绕价值来波动的。从成交量观察，5月沪市的成交量是20137亿，而6月则只有11404亿，萎缩幅度高达76%，昨日沪市仅成交415亿元，两市再次创出630亿元的新低，地量+十字星，表明了市场惜售的心态正在增强，另一方面也显示出抛售的压力也在减少。我认为在这种情况下，下跌的空间已经很小，后市大盘在构筑阶段性底部的过程中寻找契机，这个契机可能就是国际原油价格的回落。

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    浙江东方  9.85  10000  5.14   -47.81  持股  持股
    浙江东方  11.7  5000   5.14   -56.06  持股  持股
    基金安信  1.49  100000  1.173 -21.27  持股  持股
    广深铁路  9.51  30000  4.18   -56.04  持股  持股
    中煤能源  20.6  10000  15.98  -22.42  持股  持股
    丰原生化  7.45  10000  6.30   -15.43  持股  持股
    通威股份  16.84  20000  13.30 -21.02  持股  持股
    总资产915520元，增值83.10%，仓位89%。
   
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    中海海盛  5.73  65000   9.02   57.41  持股  持股
    中化国际  14.01  150000  10.94    -21.91  持股  持股
    中化国际  13.66  300000  10.94   -19.91  持股  持股
    中信国安  17.26  200000  13.07   -24.27  持股  持股
    盐田港  14.94  200000  7.44    -50.20  持股  持股
    复星医药  13.59 200000 12.09   -11.03  持股  持股
    总资产16974330元，增值69.74%，仓位71%。（起始日：2007.1.15）

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    不管用暖风频吹的政策面分析，还是用严重超跌的技术面研判，甚至用已经与美股市盈率接轨的基本面衡量，目前A股无疑已经进入了一个中期底部的区域。但是，市场表现确是出乎意料的疲弱，上周A股好不容易形成的反弹势头突遭美国股市大跌的突袭，市场再次陷入恐慌状态。投资者不禁啼笑皆非：美股涨的时候，A股不涨；美股跌的时候，A股倒跟得起劲。
    显然，原因就在于通涨压力将带来更强的政策调控。上周周小川表示：“能源价格上涨给消费者物价指数带来一定压力，因此我们可能采取更为强硬的政策以对抗通胀”，可见根源就在于油价。
    备受关注的国际原油价格上周四升破了140美元/桶大关，再创历史新高。周五，原价呈现出加速上升的态势，原油盘中最高曾试图冲击143美元/桶，收盘达到140.57美元/桶。油价的暴涨在世界上引起了极大的震动，美国股市应声下跌，道·琼斯指数再度下跌106.91点，已经创出了次按危机以来的新低。显然上周五A股的跳空低开大跌直接原因就是因于此。而油价的再创历史新高，美股的创新低，给本周A股市场的开局蒙上一层阴影。
    但市场的一些积极信息也有所增强。这主要体现在三点上：一是管理层28日联合发布了我国第一部《企业内部控制基本规范》，新华社文章评价对资本市场有三大影响：第一保证投资者获取高质量财务信息，第二减少乃至避免上市公司发生舞弊事件，有效提高公司风险防范能力；第三提高上市公司质量，最大限度地回报股东和社会。二是如三一重工等大股东承诺延长锁定期和提高减持价格的上市公司越来越多，还有不少如宁波华翔、浙大网新、大众交通等上市公司高管那样，积极现金增持股份，有望成为积极因素而从量变到质变。三是下周将进入7月份，从而进入半年报披露时间段。从目前所披露的公开信息看，上市公司的业绩增长可能并不是太过悲观。
    综合分析，在利空笼罩的背景下，依然有不少积极的因素，尤其是令上周五市场恐慌的加息政策并没有兑现。短线看，大盘将考验前期底点的支撑，但大幅下跌的空间已经不大，短暂的下跌并不能改变中期筑底的格局。上周五计划减仓中信国安，但开盘就低开，没有给我机会，今日计划继续守仓。

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    浙江东方  9.85  10000  5.08   -48.42  持股  持股
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    中煤能源  20.6  10000  15.93  -22.66  持股  持股
    丰原生化  7.45  10000  6.26   -15.97  持股  持股
    通威股份  16.84 20000  13.12  -22.09  持股  持股
    总资产905620元，增值81.12%，仓位89%。
   
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    中海海盛   5.73  65000   9.08   58.46  持股  持股
    中化国际  14.01  150000 11.05  -21.12  持股  持股
    中化国际  13.66  300000 11.05  -19.10  持股  持股
    中信国安  17.26  200000  13    -24.68  持股  持股
    盐田港    14.94  200000  7.47     -50  持股  持股
    复星医药  13.59  200000  11.48 -15.52  持股  持股
    总资产16897730元，增值68.97%，仓位71%。（起始日：2007.1.15）

四大皆空  大盘面临生死考验

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    本周市场已经开始摆脱之前跌跌不休的走势，日线大阴大阳，成交量也开始放大，表示当前点位多空争斗激烈。就在二连阳小幅回升、投资者刚刚看到一丝光亮时，周四美股暴跌，油价再创新高，加息的忧虑，大盘股的发行重启，一夜之间众多利空突袭使得反弹再遭夭折。风雨飘摇中的A股，将走向何方？
   
    四大皆空  导演黑色星期五
    记者：大盘刚刚回升两天，周五就再度出现罕见的暴跌走势，到底是什么原因导致反弹再度夭折的呢？
    玖福：首先，心态未稳是下跌的基础，一遇风雨恐慌性抽逃已成常态；其次，央行行长周小川表示，通货膨胀依然是央行最关心的问题，央行可能出台更加强硬的政策措施以抑制通胀，这一言论的潜台词无疑是即将加息；其三，大盘股发行停歇两月后再度提速。中国建设还未发行，光大证券又定于下周一上会；最后，也是最大的刺激则是国际原油价格暴涨，突破每桶140美元，再度刷新历史新高，导致美国道琼斯指数大跌358.41点，跌幅高达为3.03％，创出了次按危机下跌以来的新低。
    这“四大皆空”共同导演了“黑色星期五”，上证综指跳空低开92.54点后节节下挫，盘中连失两大整数关口，最终收市重挫153.42点，收盘2748.43点，再创近16个月以来的收市新低，周线在十字星后拉出六连阴。
   
    稳定市场  只见言论无行动
    记者：您首先提到心态问题，可最近管理层多次强调要维护市场稳定呀？
    玖福：的确，这两天几乎天天都可以看到管理屋稳定市场的言论，可市场偏偏不听话，不是大涨就是大跌，表明市场已经到了积重难反的地步。这可以从美股和A股的联动上看的很清楚，美股上涨，A股不涨；美股小跌，A股大跌；美股大跌，A股暴跌。显然管理层只是口头上讲讲，不拿出点有力的措施，市场是难以稳定的。
    同时，管理层给市场传达出的信息是又是十分矛盾的。一边喊着稳定市场，一边审批大盘股的IPO，这种向市场传递的最矛盾信息发生在最能影响行情的部门，大盘不跌都难。同时，管理层寄希望基金能够维护市场的稳定，谁知，基金重仓股却成为领跌大盘的先锋。其中中石化步中国联通后尘，股价短期由最高算起已跌去近40%，成为最大的做空力量，万科所领衔的地产股，此轮暴跌以来逢反弹即遭吞噬的命运也未有改观，周四也曾引领深成指盘中重上万点大关，但周五即告破。其他如工行，联通，中石油等表现更是疲弱。
    央视《经济半小时》联合4家网站发起70万股民大调查，结果显示，在参与调查的投资者中，有81.85%的投资者认为中国A股市场调控及监管有问题，是导致A股大幅下跌的最主要原因。说明监管部门监管思路的混乱不堪，让A股市场迷失了方向，投资者的信心也因此而一次次发生动摇；在政策上的前后不一，让投资者无所适从；同时管理层的无所作为，也让投资者对中国股市备感失望。
   
    收盘新低  大盘形势很严峻
    记者：周五暴跌后，目前大盘形势非常严峻，因为昨日创出了本轮下跌行情的收盘新低，前期低点面临考验。下周能守住吗？
    玖福：目前大盘的确到了一个非常严峻的时刻，大盘在2950点到2700点区间震荡了大约11个交易日，多空争夺非常激烈，成交量也有所放大，如果突破前期低点再下台阶，则又将打开下跌空间，后果不堪设想。
    但从另一方面看，大盘自6124点下跌以来，跌幅高达56%，直追经济危机中的越南股市，也接近亚洲金融危机的香港恒生指数的跌幅。尤其是6·10以来，在不到一个月的时间内，大盘暴跌近20%，有的个股跌幅高达40%-50%，跌破增发价、发行价的个股明显增多。有统计资料显示，以周二的收盘价计算，沪深A股市盈率为23.51倍，上证50成分股市盈率为20.97倍，沪A股市盈率已接近2005年6月3日大盘千点时水平，也低于美国标准普耳500指数样本股的市盈率。在不到一年的时间内有如此大的跌幅的确出乎所有人的意料，但这种估值水平也不支持股市持续大幅下挫。
   
    绝望之中  五穷六绝七翻身
    记者：那在目前市场状况下该如何判断和操作？
    玖福：周五盘中刚刚反弹有所恢复的人气再遭重挫，投资者在抢反弹屡屡失败后，逢低抢反弹者将越来越少，恐慌心理越来越重，将导致市场积弱难返，短线大盘将反复考验前期低点的支撑力度。但是，市场的恐惧心理正是行情见底的主要特征之一。实证研究表明，在投资心态十分脆弱的情况下，任何负面消息往往成为再度暴跌的导火索，而这种处于底部阶段的恐慌暴跌正是市场恐惧心理的集中体现。历史经验反复证明，行情往往在绝望中产生，并在犹豫中发展。因此，在操作策略上就应该克服恐惧心理，保持良好的投资心态面对底部区域的反复震荡。
    股谚有云：五穷六绝七翻身。当年的千点底部也是经过多次反复才构筑成功，我相信在所有市场参与者的公共努力下，风雨之后的彩虹依然美丽。

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    记者海明